- El aumento del ahorro para el retiro, impulsado por la reforma de pensiones de 2020, permitió fortalecer el financiamiento interno de México y reducir su dependencia de los inversionistas extranjeros, destacó Carlos Serrano, economista jefe de BBVA Research. El especialista señaló que la proporción de deuda gubernamental contratada en el exterior pasó de 45 a 30 por ciento, mientras el banco elevó su pronóstico de crecimiento económico para 2026.
La reforma al sistema de pensiones impulsada durante el gobierno de Andrés Manuel López Obrador comienza a mostrar resultados que van más allá del ahorro individual de los trabajadores: México cuenta con mayores recursos internos para financiar su deuda pública y depende menos del capital extranjero.
Así lo explicó Carlos Serrano, economista jefe de BBVA Research en México, durante la presentación del informe Situación Económica, cuyos resultados fueron retomados este jueves por La Jornada.
El especialista destacó que el fortalecimiento del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) permitió ampliar los recursos disponibles en los mercados financieros nacionales, facilitando las operaciones de refinanciamiento del Gobierno mexicano sin recurrir en la misma proporción al financiamiento internacional.
Reforma de pensiones de 2020 fortalece el ahorro interno
Uno de los principales factores detrás de este comportamiento, de acuerdo con BBVA, fue la reforma de pensiones aprobada en diciembre de 2020, durante la administración de López Obrador.
La modificación estableció un incremento gradual de las aportaciones obligatorias a las cuentas individuales administradas por las Afore, de 6.5 a 15 por ciento del salario base de cotización.
El aumento recae principalmente en las contribuciones patronales y se aplica de manera progresiva hasta alcanzar la meta en 2030, sin trasladar directamente ese incremento al salario de los trabajadores.
La reforma también redujo el número de semanas de cotización necesarias para acceder a una pensión, incrementó la pensión mínima garantizada y estableció medidas para disminuir las comisiones cobradas por las administradoras.
Según Serrano, el crecimiento de los fondos acumulados en el sistema ha contribuido a transformar las condiciones de financiamiento del país.
México reduce de 45 a 30% su proporción de deuda contratada en el extranjero
El economista de BBVA explicó que el promedio de deuda gubernamental contratada en el extranjero disminuyó de 45 por ciento en 2020 a 30 por ciento en la actualidad.
Esta reducción de 15 puntos porcentuales refleja una mayor capacidad del mercado nacional para proporcionar recursos al Gobierno federal.
El especialista resumió la importancia de este cambio con una declaración:
“¿Qué quiere decir eso? Que el país necesita mucho menos de los flujos de extranjeros”.
También sostuvo que el ahorro interno ha alcanzado un tamaño suficiente para que, potencialmente, México pueda financiar toda su deuda pública mediante los mercados nacionales.
“El ahorro interno ha alcanzado un tamaño con el que se podría financiar toda la deuda pública en los mercados internos sin necesitar de los extranjeros”, afirmó.
Esta observación se refiere a la capacidad potencial de financiamiento del mercado interno, no a que México haya liquidado sus obligaciones externas o dejado de participar en los mercados internacionales.
Los recursos depositados en las Afore se invierten mediante instrumentos financieros regulados, entre ellos valores gubernamentales y proyectos productivos, con el propósito de generar rendimientos para las cuentas individuales de los trabajadores.
BBVA mejora pronóstico de crecimiento económico para México en 2026
Durante la misma presentación, BBVA Research anunció un ajuste al alza en sus perspectivas para la economía mexicana.
La institución elevó de 1.2 a 1.4 por ciento su estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para 2026, mientras mantuvo en 1.8 por ciento su pronóstico para 2027.
El banco explicó que la revisión responde al comportamiento de la actividad económica durante el segundo trimestre del año, así como a las expectativas de un consumo resistente, una recuperación gradual de la inversión y un mayor impulso de las exportaciones.
Serrano también reconoció los esfuerzos del Gobierno de México para reducir progresivamente el déficit fiscal y mantener la disciplina en las finanzas públicas.
No obstante, advirtió que el país todavía enfrenta un problema estructural de baja recaudación tributaria que deberá atender en los próximos años.
En ese contexto, mencionó que la iniciativa de Ley de Economía Digital para Pagos Digitales y Electrónicos, presentada por la presidenta Claudia Sheinbaum el pasado 8 de septiembre, podría contribuir a combatir la evasión fiscal.
BBVA advierte sobre posible restricción de exportaciones de diésel desde EU
El informe también abordó los riesgos externos que enfrenta la economía mexicana, particularmente ante la posibilidad de que Estados Unidos limite sus exportaciones de diésel.
De acuerdo con Serrano, México importa aproximadamente 49 por ciento del diésel que consume y Estados Unidos representa su principal proveedor.
El economista consideró que una eventual restricción tendría efectos negativos sobre el crecimiento mexicano, aunque estimó que su impacto sería marginal y de corta duración.
También advirtió que prohibir exportaciones podría resultar contraproducente para la propia economía estadounidense, debido a que limitaría los incentivos de producción y reduciría la oferta disponible.
El ahorro de los trabajadores amplía las alternativas financieras de México
Las declaraciones de BBVA colocan nuevamente en la discusión económica los efectos de la reforma de pensiones aprobada durante el sexenio de López Obrador.
Aunque su objetivo principal fue incrementar el ahorro de los trabajadores y mejorar sus condiciones de retiro, el crecimiento de los fondos administrados por las Afore también amplió la disponibilidad de capital en los mercados financieros mexicanos.
Para BBVA, esta acumulación de recursos representa un factor relevante en la menor dependencia del país respecto al financiamiento extranjero.
